時(shí)間：2013年08月13日 10:02:32 中財(cái)網(wǎng) 　　在政策“暖風(fēng)”和強(qiáng)勁進(jìn)出口數(shù)據(jù)的帶動(dòng)下，焦炭期貨1401合約昨日上漲迅猛，尾盤漲停。但由于基本面沒有發(fā)生根本改變，政策面措施難以大幅提振下游真實(shí)需求，反彈空間較為有限?！　《径菺DP增速繼續(xù)回落，匯豐PMI創(chuàng)11個(gè)月新低，顯示中國經(jīng)濟(jì)仍有進(jìn)一步下滑風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前中國政府更傾向“穩(wěn)增長”，加上新提出的積極投資部署，使得市場更容易于理解為：政府在為經(jīng)濟(jì)“托底”。商品市場“如沐春風(fēng)”，觸底反彈。但“微刺激”對(duì)經(jīng)濟(jì)增長到底能有多大貢獻(xiàn)，又能推動(dòng)商品價(jià)格走多遠(yuǎn)？筆者認(rèn)為，國務(wù)院提出的具體投資措施對(duì)煤焦鋼需求拉動(dòng)效果甚微?！　∈紫?，這幾項(xiàng)穩(wěn)增長投資僅占固定資產(chǎn)投資的8%左右，環(huán)保和電信對(duì)原材料需求較少，對(duì)煤焦鋼的需求拉動(dòng)落在基礎(chǔ)設(shè)施和鐵路上，若按每年基建及房地產(chǎn)投資16萬億元估算，對(duì)鋼材需求增長貢獻(xiàn)約0.8%，效果不大；其次，固定資產(chǎn)乘數(shù)效應(yīng)不斷下降，2009年乘數(shù)已下降至0.8，隨著時(shí)間推移，今年的乘數(shù)效應(yīng)將進(jìn)一步走低；再次，落實(shí)“穩(wěn)增長”的根本是資金，雖然鐵路建設(shè)資金可通過信貸和發(fā)債得到解決，但基建資金需要地方政府籌措，目前地方政府債臺(tái)高筑，且中央政府又在全面清理地方債務(wù)，銀行等金融機(jī)構(gòu)在利率逐步市場化的大趨勢下自顧不暇，整體資金供應(yīng)意愿下降，因此資金是否可以完全到位仍有懸念，穩(wěn)增長的效果或大打折扣?！　?月份至今煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈處于持續(xù)去庫存階段，目前主要城市鋼材庫存下降至去年1月份水平，港口焦煤庫存也在加速回落。但焦炭基本面沒有根本改觀。焦炭產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，社會(huì)庫存急劇攀升，6月份焦炭產(chǎn)量增速是粗鋼的1.23倍，高爐焦新增社會(huì)庫存量較上月增加了37%。在產(chǎn)能急劇過剩的背景下，焦炭價(jià)格上漲會(huì)激發(fā)更多的焦化產(chǎn)能釋放，掣肘價(jià)格上漲空間