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鋼鐵行業(yè)二季度策略：注重防御性 靜待需求回暖
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行業(yè)評級：中性
在下游需求未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)之前，防御性和安全性依然是鋼鐵行業(yè)投資首選。2季度將充滿投資機(jī)會：開工旺季到來需求改善、長協(xié)礦談判揭曉帶來生產(chǎn)成本變化、產(chǎn)業(yè)振興細(xì)則推動并購重組加劇都將帶來投資機(jī)會。
2季度鋼材價格將在震蕩中緩慢上行。3月份，部分產(chǎn)品價格已經(jīng)跌穿08年11月的最低點(diǎn)，大多數(shù)鋼鐵企業(yè)處于虧損狀態(tài)，鋼價下行空間變窄。2季度隨著開工旺季的到來，下游需求將會得到改善。
2季度鋼鐵行業(yè)成本中樞將略有下移。現(xiàn)貨礦價格伴隨鋼價下滑，長協(xié)礦談判在2季度將揭曉，我們預(yù)期09年長協(xié)價格下滑30%，不排除中鋼協(xié)預(yù)期下滑到07年水平的可能性。焦炭價格1季度出現(xiàn)小幅下滑，2季度焦煤價格存在小幅下調(diào)空間。
防御性和安全性依然是2季度投資首選，關(guān)注并購重組題材。我們所說的防御性和安全性即尋找未來兩年增長確定、業(yè)績穩(wěn)定的公司。能夠在弱市中保持較為穩(wěn)定和確定的增長，理應(yīng)享受高于行業(yè)平均的估值水平。產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃加快并購重組進(jìn)程，鋼鐵行業(yè)并購重組將會是未來一段時期內(nèi)不變的投資主題。
投資建議——遵循四條投資主線：
第一：在市場前景并不確定的背景下，尋找未來業(yè)績能夠確定增長的公司。重點(diǎn)關(guān)注：新興鑄管、八一鋼鐵、三鋼閩光；
第二：能夠在行業(yè)并購重組中產(chǎn)生投資機(jī)會的鋼鐵龍頭企業(yè)。重點(diǎn)關(guān)注：寶鋼、武鋼、鞍鋼、太鋼、唐鋼。
第三：具有估值優(yōu)勢、質(zhì)地優(yōu)良安全性較好的鋼鐵公司。重點(diǎn)關(guān)注：華菱鋼鐵。
第四：跟蹤2季度成本變化帶來的投資機(jī)會。重點(diǎn)關(guān)注：寶鋼、武鋼、濟(jì)鋼。
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